一、德國公共債務總體情況

2011年以來，盡管歐債危機仍在持續(xù)，但受益于本國經(jīng)濟發(fā)展良好態(tài)勢和支出控制措施，德國政府債務情況相比2010年略有好轉(zhuǎn)，總體平穩(wěn)可控。

新增債務同比下降。據(jù)德國聯(lián)邦統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，隨著稅收的不斷增加和公共財政狀況的持續(xù)好轉(zhuǎn)，德2011年新增債務較上年減少約80%，為288億歐元。2011年德公共債務總額為  2.021萬億歐元，占當年GDP的81.7%，比2010年的83.2%略有下降，在歐盟國家中屬于中等水平（2011年，歐元區(qū)國家和歐盟27國債務率平均分別為87.2%和82.5%[1]）。財赤率亦呈下降態(tài)勢。2011年德財政赤字占GDP比重降至1%，重新符合歐盟穩(wěn)定與增長公約規(guī)定的3%的標準。2012年1至4月份，財政赤字減少268億歐元，德央行預計其2012年財赤率可保持在1%的水平。而在過去的2010和2009年德財赤率分別為4.3%和3.2%。

二、德國政府債務結(jié)構(gòu)、發(fā)行計劃及到期償還情況

從債務結(jié)構(gòu)看，截至2011年底，德國公共債務中聯(lián)邦一級債務為12778億歐元，占63.2%；聯(lián)邦州政府債務總計6134億歐元，占30.3%；縣市一級債務總計1299億歐元，占6.4%。截至2012年第一季度末，德國聯(lián)邦政府債務總額為1.11萬億歐元，其中短、中、長期占比分別為 19.3%、31.6%和49.1%。

截至2011年底，德國公共債務的債權人分別為：海外機構(gòu)（56%）、德國金融機構(gòu)（20%）、德國非銀行類機構(gòu)（24%）和社會保險機構(gòu)、德國聯(lián)邦銀行（小于1%）。

德聯(lián)邦政府計劃今年發(fā)行債券2520億歐元，其中2年期以上1720億歐元，1年期以下800億歐元，占32%（詳見表1）。

表1、2012年德聯(lián)邦政府發(fā)行債券計劃（億歐元）

數(shù)據(jù)來源：德國金融署

2012年，德國聯(lián)邦政府需償還債務總額為2395.6億歐元，需償還利息率總額為355.3億歐元（詳見表2）。

表2、2014年前德國國債到期日及金額

三、德國政府債務風險狀況   

德國央行統(tǒng)計，自金融危機爆發(fā)以來，德國實施救助措施的累計成本為2910億歐元，由于這些成本多數(shù)表現(xiàn)為貸款形式，德央行預計這些貸款將最終被償還，屆時德公共債務水平也會隨之下降。今年，德國政府仍承擔著歐元區(qū)救助方案中最大出資方的責任，需要向歐洲穩(wěn)定機制繳納87億歐元，使其本年度貸款不得不增至348億歐元。但目前德國政府的稅收仍能確保其財政維持在健康水平，預計全年財政稅收將達到2500億歐元，2016年將達到2873億歐元。有望實現(xiàn)其“債務剎車”計劃。（該計劃于2009年寫入德國憲法第115條，規(guī)定：自2016年起，不考慮經(jīng)濟周期引起的赤字，德國結(jié)構(gòu)性赤字占當年國內(nèi)生產(chǎn)總值比重不能超過0.35%；自2020年始，各聯(lián)邦州不能新增任何債務，且其財政要實現(xiàn)零赤字目標。）

債務信用狀況。歐債危機爆發(fā)之前，歐洲主要經(jīng)濟體10年期政府債券收益率比較接近，金融危機爆發(fā)后，德國由于財務狀況總體良好，其政府債券得到市場廣泛認可，一直被視為避險工具，各國國債收益率與德國同類國債的利息差也被視為風險測量標桿，德國國債需求量不斷上升（其公共債務規(guī)模約占歐元區(qū)國家債務總量的21%），收益率總體呈下降態(tài)勢，其2年期收益率今年一度為負。但是今年以來，西班牙爆發(fā)新一輪銀行業(yè)危機，歐元區(qū)部分國家政局動等不利因素為歐盟經(jīng)濟再度蒙上陰影，6月份德債收益率也開始出現(xiàn)上行勢頭，表明市場對德國債務風險隱憂加深。德財政部報告表示，鑒于今年以來歐元區(qū)主要經(jīng)濟體經(jīng)濟表現(xiàn)乏力以及為應對部分國家債務危機而采取的額外措施，德政府預算仍面臨較大風險。

總體看，雖然德國債務水平超出《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60%穩(wěn)定標準，但主要由實施經(jīng)濟刺激方案和救助歐債危機國家引起，考慮到德財政收入平穩(wěn)增長，救助資金貸款將陸續(xù)償還，德國財政狀況仍保持良好狀態(tài)。

[1] 數(shù)據(jù)來源，歐盟統(tǒng)計局