一 金融業(yè)概述
金融業(yè)是盧森堡的支柱產(chǎn)業(yè)。當(dāng)大公國(guó)昔日的支柱產(chǎn)業(yè)——鋼鐵工業(yè)在1970年代中期遭遇危機(jī)時(shí),金融業(yè)迅速崛起,很快取代鋼鐵業(yè),成為盧森堡國(guó)民經(jīng)濟(jì)的新支柱。目前,盧森堡是歐洲第三大金融中心(僅次于倫敦和巴黎),世界第七大金融中心。
雖同為國(guó)際金融中心,盧森堡卻與紐約、倫敦、巴黎、東京和法蘭克福不同,其優(yōu)勢(shì)并不在貨幣清算、國(guó)際貿(mào)易或證券交易領(lǐng)域,而是以私人銀行業(yè)務(wù)、投資基金管理、歐洲債券發(fā)行與買賣以及相關(guān)的銀行間業(yè)務(wù)見長(zhǎng)。在私人銀行業(yè)務(wù)方面,盧森堡占據(jù)全球市場(chǎng)份額的8%,排名第五;在投資基金管理領(lǐng)域,僅次于美國(guó),是世界第二大投資基金業(yè)務(wù)管理中心;在歐洲債券發(fā)行領(lǐng)域,占有80%的市場(chǎng)份額;在銀行間業(yè)務(wù)領(lǐng)域,是歐洲第四大銀行間業(yè)務(wù)市場(chǎng),在全球排名第九。近些年,盧森堡又在保險(xiǎn)業(yè)領(lǐng)域大有作為,保險(xiǎn)業(yè)特別是人壽保險(xiǎn)發(fā)展迅速,成為盧森堡金融業(yè)的一大新支柱。
金融業(yè)是大公國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力,它所創(chuàng)造的附加值占盧國(guó)民經(jīng)濟(jì)總附加值的25%,就業(yè)人數(shù)占盧就業(yè)總?cè)藬?shù)的12%,上交稅收占國(guó)家財(cái)政收入的40%,在外貿(mào)收支中起著至關(guān)重要的作用:2001年,金融業(yè)占服務(wù)業(yè)貿(mào)易盈余的77.6%,換言之,即金融服務(wù)的出口彌補(bǔ)了其他項(xiàng)目的虧損。
至于對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的間接影響則更是難以估量,最近的一項(xiàng)研究表明,金融業(yè)附加值每增長(zhǎng)10%,可致使其他貿(mào)易部門增長(zhǎng)1.5個(gè)百分點(diǎn)。1995-2001年,盧森堡金融業(yè)附加值年均增長(zhǎng)率為9.5%,這就解釋了為什么這些年來(lái)盧森堡的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度高于大多數(shù)其他工業(yè)化國(guó)家。
二 主要金融業(yè)務(wù)
1.銀行
1950年,盧森堡共有14家外資銀行,其中12家來(lái)自比利時(shí)盧森堡經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟,2家來(lái)自法國(guó),它們主要服務(wù)于盧國(guó)內(nèi)市場(chǎng)及其周邊地區(qū),在盧落戶的主要原因是地理上的臨近。60年代,盧森堡出現(xiàn)了第一家美國(guó)銀行開辦的分支機(jī)構(gòu);創(chuàng)立于1963年的第一支歐洲債券也在盧森堡發(fā)行;同時(shí)期,受盧森堡較低的儲(chǔ)備金稅率的吸引,德國(guó)銀行也紛紛在盧設(shè)立辦事處。70年代早期,瑞士銀行開始在盧森堡設(shè)立分行。從70年代中期起,大量美國(guó)銀行由于盧森堡的銀行保密制度和低稅收政策而紛紛登陸盧森堡。70年代末,斯堪的納維亞諸國(guó)銀行為避開本國(guó)對(duì)外匯借貸的限制而落戶盧森堡。80年代中期,更多國(guó)際銀行出于集中力量開展私人金融業(yè)務(wù)的目的而在盧森堡設(shè)立分支機(jī)構(gòu)。從1992年起,德國(guó)銀行再次紛紛落戶盧森堡。
除歐美國(guó)家外,其他國(guó)家和地區(qū)的銀行也紛紛在盧森堡設(shè)置分支機(jī)構(gòu),如中國(guó)銀行于1979年在盧森堡建立分行,這是新中國(guó)成立以來(lái)建立的第一家海外分行,也是中國(guó)改革開放后在歐洲設(shè)立的第一家金融機(jī)構(gòu)。
1995年以來(lái),由于并購(gòu)浪潮的影響,盧森堡的銀行數(shù)量有所下降,但總資產(chǎn)并未減少。截至2003年12月31日,盧森堡共有本、外資銀行169家,其中19家來(lái)自比利時(shí)盧森堡經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟,48家來(lái)自德國(guó),17家來(lái)自法國(guó),16家來(lái)自意大利,13家來(lái)自瑞士,10家來(lái)自斯堪的納維亞國(guó)家,6家來(lái)自美國(guó),5家來(lái)自日本,其余來(lái)自世界其他地區(qū),人均銀行數(shù)居世界首位,銀行業(yè)總資產(chǎn)為6560億歐元。
盧森堡還是一些重要國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的所在地:國(guó)際清算銀行的總部設(shè)在盧森堡;歐洲經(jīng)濟(jì)共同體的金融機(jī)構(gòu)——?dú)W洲投資銀行總部和歐洲貨幣基金組織也在盧森堡。盧森堡的私人銀行離岸業(yè)務(wù)尤其發(fā)達(dá)。
2. 投資基金管理與發(fā)行
由于盧森堡在金融業(yè)領(lǐng)域具有籌資成本低、經(jīng)營(yíng)環(huán)境寬松等優(yōu)勢(shì)及在金融投資領(lǐng)域?qū)嵭小爸惨P”的優(yōu)惠政策,歐盟的企業(yè)和個(gè)人投資者紛紛把資金存放在盧森堡或在盧森堡做投資業(yè)務(wù)。近些年,盧森堡的投資基金業(yè)務(wù)發(fā)展很快,在跨邊境投資基金銷售領(lǐng)域排名第一,如2000年7月,在總共20個(gè)在一個(gè)以上的歐盟國(guó)家發(fā)行投資基金的機(jī)構(gòu)中,18個(gè)都以盧森堡為基地。在僅僅幾年的時(shí)間里,盧森堡就超過(guò)法國(guó),成為繼美國(guó)之后世界第二大投資基金業(yè)務(wù)管理中心。1999年,盧森堡管理的基金和準(zhǔn)備金高達(dá)5800多支;2001年在歐洲投資市場(chǎng)上,盧森堡占有逾22%的份額。
3. 保險(xiǎn)業(yè)
1920年,盧森堡建立了第一家完全由本國(guó)資本投資的保險(xiǎn)公司。在此之前,盧保險(xiǎn)市場(chǎng)一直由外國(guó)保險(xiǎn)公司的分公司占領(lǐng)。不過(guò)無(wú)論是本國(guó)還是外國(guó)公司,都只針對(duì)盧國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。1980年代末,盧森堡本國(guó)的保險(xiǎn)公司在數(shù)量上超過(guò)了外國(guó)公司,但盧保險(xiǎn)市場(chǎng)依然由外資公司占領(lǐng)。1984年,隨著相關(guān)法律的制定和服務(wù)自由化的發(fā)展,盧保險(xiǎn)業(yè)逐步摒棄只關(guān)注本國(guó)市場(chǎng)的傳統(tǒng),開始面向國(guó)際市場(chǎng)。從1980年代末起,盧森堡的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)蒸蒸日上,保險(xiǎn)費(fèi)總額穩(wěn)步增長(zhǎng):1980-1990年,年均增長(zhǎng)率為14.7%,1990-2000年,年均增長(zhǎng)率為33.1%。其中人壽保險(xiǎn)增長(zhǎng)率最快,為48.3%,2000年一年的增長(zhǎng)率更是高達(dá)87.8%。如此強(qiáng)勁的增長(zhǎng)主要得益于FPS 人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展,尤其是跨邊界的FPS人壽業(yè)務(wù)。此項(xiàng)業(yè)務(wù)提供多種多樣的服務(wù),強(qiáng)烈吸引著廣大公眾,在盧森堡保險(xiǎn)市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位。目前,盧森堡占據(jù)著歐洲FPS跨邊境人壽市場(chǎng)份額的47%,緊隨其后的是愛(ài)爾蘭?鐕(guó)非人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)在盧森堡發(fā)展得也很快,盧森堡的再保險(xiǎn)業(yè)務(wù)亦十分發(fā)達(dá)。凡此種種使保險(xiǎn)業(yè)成為盧森堡金融業(yè)的一大新支柱。2002年,盧森堡共有各類保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)公司362家。
4.證券交易
早在1928年盧森堡就建立了證券交易所,1962年它批準(zhǔn)了盧森堡第一只投資基金,20年之后,投資基金在盧森堡開始迅速發(fā)展。1969年4月,世界第一筆外匯債券在盧森堡發(fā)行,此項(xiàng)創(chuàng)舉使得盧森堡證券交易所從大量涌入盧森堡的歐洲貨幣中獲益匪淺,這些貨幣被轉(zhuǎn)化為歐洲債券,為世界各地的債權(quán)人所認(rèn)購(gòu),證券交易所開始逐漸扮演國(guó)際角色,成為歐洲債券的晴雨表。經(jīng)過(guò)這些年的發(fā)展,盧森堡證券交易所已在國(guó)際證券和投資基金領(lǐng)域確立了其不可替代的作用,成為歐洲證券上市與交易的主要場(chǎng)所,有 90 多個(gè)國(guó)家的 3000 多家公司在此上市,它的清算中心負(fù)責(zé)處理67個(gè)國(guó)家、2600多家公司的24000多種有價(jià)證券(1999年數(shù)據(jù)),成為歐洲證券交易的一個(gè)重要媒介。由于盧森堡的證券交易手續(xù)簡(jiǎn)便,費(fèi)用低廉,截至2002年底,已有近14000家控股公司在盧注冊(cè)。
5.控股公司
盧森堡曾于1929年7月31日公布《控股公司稅收優(yōu)惠法》,規(guī)定對(duì)符合條件的控股公司免征所得稅,這為控股公司提供了避稅的便利,為此許多外國(guó)公司紛紛在盧設(shè)立控股公司,使盧森堡成為聞名于世的控股公司的綠洲。2003年,盧森堡共有控股公司1萬(wàn)余家,總資產(chǎn)392億歐元。
三 金融業(yè)取得成功的原因
從上世紀(jì)70年代起,盧森堡金融行業(yè)就開始發(fā)展,但相對(duì)于其他國(guó)家而言,占國(guó)民經(jīng)濟(jì)的分量并不是很重。在接下來(lái)的幾十年里,不僅盧森堡,而且?guī)缀跛衅渌I(yè)化國(guó)家的金融部門在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的分量都在增長(zhǎng),但是,唯有盧金融業(yè)的發(fā)展速度是前所未有的。究其原因,完全得益于盧森堡政府在金融領(lǐng)域所推行的一系列優(yōu)惠政策,其中主要包括:(1)嚴(yán)格的銀行保密法:盧森堡從1960 年代末起仿效瑞士,實(shí)施嚴(yán)格的銀行保密制度,規(guī)定所有金融從業(yè)者,無(wú)論是高級(jí)管理人員還是普通員工,未經(jīng)客戶同意,均不得向第三方——如論是個(gè)人還是國(guó)家機(jī)構(gòu)——泄露任何與其業(yè)務(wù)有關(guān)的資料,違反保密法規(guī)定者將面臨嚴(yán)厲處罰,輕者罰款,重者入獄;即便是客戶所屬國(guó)的稅務(wù)當(dāng)局也不能以征稅為目的了解客戶情況,即使是為了調(diào)查騙稅罪行(除了增值稅騙稅行為)而了解,盧政府也不予提供任何信息;除了刑事訴訟,銀行拒絕在民事訴訟中出面作證,銀行如果違反這些規(guī)定,反而要承擔(dān)刑事責(zé)任。這些施吸引了大量外資銀行尤其是盧周邊國(guó)家的銀行在盧森堡落戶;(2)優(yōu)惠的稅賦政策:為吸引外資,盧森堡政府制定了十分優(yōu)惠的稅收政策,如公司增值稅率為15%,公司綜合稅率為30%,二者在歐盟國(guó)家中均屬低水平,吸引了大批外國(guó)金融企業(yè)到盧森堡開創(chuàng)事業(yè);對(duì)居民存款(包括外國(guó)公民存款)不征收儲(chǔ)蓄利息稅,從而吸引了大量外來(lái)存款;對(duì)金融投資收益實(shí)行免稅或低稅收政策;(3)支持投資基金業(yè)務(wù):盧森堡是歐盟第一個(gè)通過(guò)國(guó)家立法支持發(fā)展離岸基金業(yè)務(wù)的成員國(guó),其投資基金享受低費(fèi)率和低稅收等優(yōu)惠政策。
此外,穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策、外匯兌換與資本流動(dòng)的完全自由、便利的地理位置、良好的人力資源(掌握多種語(yǔ)言、素質(zhì)良好的從業(yè)人員)等因素也是盧森堡對(duì)外國(guó)投資者產(chǎn)生強(qiáng)大吸引力的原因,凡此種種致使盧周邊乃至世界其他地區(qū)國(guó)家紛紛在盧開展金融業(yè)務(wù),從而促成了盧金融業(yè)的大發(fā)展。
四 金融業(yè)面臨的挑戰(zhàn)與對(duì)策
進(jìn)入21世紀(jì),盧森堡金融業(yè)遇到了新挑戰(zhàn),其中最大的挑戰(zhàn)來(lái)自歐盟的利息稅協(xié)調(diào)措施:長(zhǎng)期以來(lái),盧森堡為吸引外資而免征儲(chǔ)蓄利息稅的舉措致使周邊國(guó)家國(guó)民為逃避本國(guó)利息稅而紛紛把存款轉(zhuǎn)移至盧森堡銀行,從而致使德、法等高稅國(guó)利息稅逃稅現(xiàn)象非常嚴(yán)重,德、法等國(guó)政府自然向歐盟表示強(qiáng)烈不滿。
為改變這一狀況,歐盟早在1989年就開始對(duì)各成員國(guó)的利息稅進(jìn)行協(xié)調(diào),協(xié)調(diào)的關(guān)鍵內(nèi)容是實(shí)現(xiàn)各國(guó)銀行間的信息交換,以使存款人母國(guó)政府了解本國(guó)居民在海外的利息收入,并依此征收利息稅。此舉無(wú)疑將嚴(yán)重削弱盧森堡金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)之一——銀行保密法,從而大大影響盧金融業(yè)發(fā)展,因此歐盟的信息交換建議遭到盧森堡和其他一些采取類似措施的國(guó)家(奧地利、比利時(shí))的否決。1998年,歐盟再次提出,各成員國(guó)必須在代扣利息稅與銀行信息交換二者之間選擇其一,但再次遭盧森堡等國(guó)否決。
2000年6月,歐盟再次決定從2003年起,經(jīng)過(guò)7年過(guò)渡期,到2010年各成員國(guó)間自動(dòng)實(shí)行銀行信息交換。盧森堡等國(guó)擔(dān)心,如果參與銀行信息交換,它們的銀行存款將流向瑞士等同樣實(shí)行嚴(yán)格銀行保密制度的非歐盟國(guó)家,從而損害本國(guó)利益。為此,它們提出,它們參與銀行信息交換制度的前提是瑞士等國(guó)也必須參與進(jìn)來(lái)。但由于瑞士始終都不同意,因此,盧森堡等國(guó)再度否決歐盟的利息稅協(xié)調(diào)計(jì)劃。
2003年1月,歐盟財(cái)長(zhǎng)會(huì)議再次討論利息稅協(xié)調(diào)問(wèn)題。經(jīng)過(guò)激烈爭(zhēng)論和討價(jià)還價(jià),各國(guó)終于達(dá)成一份新協(xié)議,即從2004年1月1日起,歐盟成員國(guó)將自動(dòng)實(shí)行銀行信息交換。而盧森堡和奧地利、比利時(shí)一起被獲準(zhǔn)在歐盟實(shí)現(xiàn)與瑞士進(jìn)行銀行信息交換前,繼續(xù)保留各自的銀行保密法,暫不參與與有關(guān)國(guó)家的信息交換。但是,作為交換條件,三國(guó)必須改變現(xiàn)行對(duì)非居民儲(chǔ)蓄利息不征稅或征低稅的做法,即從2004年起,三國(guó)政府須對(duì)非居民儲(chǔ)蓄存款代征利息稅,稅率最初為15%,2007年后提高到20%,2010年后提高到35%,每年年底將所征稅款劃轉(zhuǎn)存款人所在國(guó)政府。銀行保密法的暫時(shí)保留使盧森堡與瑞士等金融中心保持了同等的競(jìng)爭(zhēng)條件,從而為其金融業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。
五 貨幣
1848年盧森堡法郎被盧森堡大公宣布為流通貨幣,第一批盧郎鑄幣于1852年1月問(wèn)世,面值較低(2.55生丁和10生。,總流通量十分有限(15萬(wàn)盧森堡法郎)。1921年盧森堡與比利時(shí)結(jié)成貨幣聯(lián)盟,兩國(guó)貨幣即盧森堡法郎和比利時(shí)法郎等值,在兩國(guó)可以互相流通,但只有比利時(shí)法郎有大面額紙幣,盧郎面額則分為5、10、20、50和100五種,一盧郎等于100生丁。因此,在歐元流通之前,盧通用盧森堡法郎和比利時(shí)法郎。但盧森堡法郎僅占流通總量的5%,比利時(shí)法郎占95%。而且盧郎只在盧森堡流通,比利時(shí)一般不接受盧郎。2002年1月1日歐元正式流通后兩個(gè)月,盧森堡法郎和比利時(shí)法郎一起退出了歷史舞臺(tái)。在盧森堡發(fā)行的歐元,背面均為大公亨利頭像。
六 主要金融機(jī)構(gòu)
盧森堡國(guó)家儲(chǔ)蓄銀行(BCEE):創(chuàng)立于1856年,是盧森堡最大的金融機(jī)構(gòu)之一,總部設(shè)在盧森堡,在盧境內(nèi)設(shè)有96家分支機(jī)構(gòu),在美國(guó)和新加坡設(shè)有代表處,1999年總資產(chǎn)合計(jì)為1.19萬(wàn)億盧郎,凈盈利27.11億盧郎,擁有員工1700余人,注冊(cè)資金70億盧郎,全部為盧森堡國(guó)家資本。
盧森堡國(guó)家儲(chǔ)蓄銀行主要業(yè)務(wù)為:儲(chǔ)蓄存款業(yè)務(wù);信貸業(yè)務(wù),包括為國(guó)家中長(zhǎng)期投資項(xiàng)目和私人企業(yè)及居民提供貸款;經(jīng)營(yíng)外匯和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù);私人及機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù);在盧森堡證據(jù)交易所、盧森堡保險(xiǎn)公司、比利時(shí)國(guó)家銀行、盧森堡中小企業(yè)發(fā)展基金、歐洲衛(wèi)星公司、盧森堡CLT-UFA公司、盧森堡貨運(yùn)航空公司以及一些房地產(chǎn)公司中參股。盧森堡國(guó)家儲(chǔ)蓄銀行還參與資本市場(chǎng)運(yùn)作,開展發(fā)行歐元債券等多項(xiàng)業(yè)務(wù)。近年來(lái),該行積極發(fā)展電子銀行業(yè)務(wù),開展網(wǎng)上結(jié)算和網(wǎng)上交易。
盧森堡中央銀行(B.C.L) :成立于1998年6月,是一家國(guó)有銀行,1999年1月之前,主要職責(zé)是將盧森堡的貨幣事務(wù)決策權(quán)轉(zhuǎn)交給歐洲中央銀行。1999年1月之后,擔(dān)負(fù)著在盧森堡執(zhí)行歐元區(qū)統(tǒng)一貨幣政策的任務(wù)。對(duì)內(nèi)主要任務(wù)是為在公開市場(chǎng)進(jìn)行交易的盧森堡商業(yè)銀行提供存貸款業(yè)務(wù)便利;負(fù)責(zé)收購(gòu)及管理盧森堡外匯儲(chǔ)備;負(fù)責(zé)發(fā)行貨幣;監(jiān)督銀行支付系統(tǒng)的正常運(yùn)作和債券清償業(yè)務(wù)的正常運(yùn)行。此外,為保障金融秩序的穩(wěn)定,還負(fù)責(zé)對(duì)金融市場(chǎng)進(jìn)行宏觀審慎的監(jiān)督。從2002年1月1日起,盧森堡中央銀行與盧森堡統(tǒng)計(jì)局開展合作,建立金融貨幣統(tǒng)計(jì)體系,維持盧森堡的外匯平衡;以統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)為依據(jù),加強(qiáng)金融市場(chǎng)的調(diào)查研究和對(duì)外新聞發(fā)布工作。
盧森堡通用銀行(B.G.L) :成立于1919年9月29日,是盧森堡最大的銀行之一,在法國(guó)、德國(guó)、荷蘭、意大利、瑞士以及中國(guó)香港設(shè)有分行、代表處等分支機(jī)構(gòu),主要業(yè)務(wù)分為以下四部分:(1)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。此項(xiàng)業(yè)務(wù)在盧森堡一直居于首位,并且正通過(guò)其分支機(jī)構(gòu)向法國(guó)和德國(guó)等鄰近國(guó)家擴(kuò)展;(2)私人銀行業(yè)務(wù)。目前該行為盧森堡以及非居民客戶管理的資產(chǎn)總額近250億美元;(3)貨幣和金融市場(chǎng)業(yè)務(wù);(4)投資基金和養(yǎng)老基金管理業(yè)務(wù)。此外,為順應(yīng)信息和通訊技術(shù)的發(fā)展,該行積極樹立“信息銀行”的形象,努力開拓“電子銀行業(yè)務(wù)”,該業(yè)務(wù)正成為其主要業(yè)務(wù)的第五部分。
國(guó)際清算銀行(Clearstream international) :成立于1999年10月,由世達(dá)(Cedel)國(guó)際銀行和德國(guó)伯爾斯(Borse)清算銀行合并而成,總部設(shè)在盧森堡。其股東由世界主要金融機(jī)構(gòu)組成。該行在國(guó)內(nèi)外從事債券和股票的綜合服務(wù)業(yè)務(wù),是一家領(lǐng)先的國(guó)際結(jié)算和清算機(jī)構(gòu)。目前由該行保管的總資產(chǎn)達(dá)8萬(wàn)億歐元,每年經(jīng)營(yíng)的交易愈1億筆。國(guó)際清算銀行有三個(gè)部門,即法蘭克福結(jié)算銀行、盧森堡結(jié)算銀行和結(jié)算銀行服務(wù)部門。其中,盧森堡結(jié)算銀行從事主要的結(jié)算和清算業(yè)務(wù),并被國(guó)際普爾氏(Poors)標(biāo)準(zhǔn)公司授予短期A1+的信用等級(jí)和長(zhǎng)期AA+信用等級(jí),同時(shí)還被FitchIBCA授予短期F1+信用等級(jí)和長(zhǎng)期AA+信用等級(jí)。