鑒于中國(guó)公司和目標(biāo)公司的行業(yè)、法人性質(zhì)、規(guī)模、管理模式等方面不盡相同,并購(gòu)中常常會(huì)遇到一些意想不到的超出常規(guī)的問(wèn)題。在并購(gòu)德國(guó)企業(yè)過(guò)程中,中方企業(yè)應(yīng)特別注意以下事項(xiàng):
(一)對(duì)目標(biāo)公司進(jìn)行全面評(píng)估,不僅要關(guān)注出售價(jià)格和有形資產(chǎn),而且要對(duì)市場(chǎng)、行業(yè)進(jìn)行戰(zhàn)略分析,正確評(píng)價(jià)目標(biāo)公司無(wú)形資產(chǎn);不僅對(duì)目標(biāo)企業(yè)的現(xiàn)狀,還應(yīng)了解最近幾年的情況,以及潛在的風(fēng)險(xiǎn),遺留的債務(wù)和義務(wù);不僅從純經(jīng)濟(jì)的角度考慮并購(gòu)方案,還應(yīng)考慮德國(guó)的法律、稅收、環(huán)保、人力資源等因素;
(二)企業(yè)內(nèi)部的并購(gòu)班子非常重要,它不僅要指導(dǎo)并購(gòu)的每一個(gè)步驟,而且要確保對(duì)內(nèi)、對(duì)外各個(gè)環(huán)節(jié)做出最佳抉擇和反應(yīng)。參與對(duì)外談判的成員應(yīng)有一定的決策權(quán),不能事事請(qǐng)示,延誤最佳時(shí)機(jī)。談判人員最好能直接用英語(yǔ)或德語(yǔ)交流。
(三)應(yīng)及時(shí)聘請(qǐng)投資顧問(wèn)和稅務(wù)、法律、審計(jì)、市場(chǎng)、人力資本、環(huán)保和生產(chǎn)方面的專(zhuān)家,協(xié)助本企業(yè)制定戰(zhàn)略計(jì)劃,管理項(xiàng)目,評(píng)估目標(biāo)企業(yè),參與合同談判。
(四)并購(gòu)合同是并購(gòu)交易的法律文件。中國(guó)企業(yè)應(yīng)對(duì)合同陳述與保證、維持現(xiàn)狀、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)及索賠等條款再三斟酌。
1.陳述與保證條款是防范并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)最重要的條款之一。該條款要求并購(gòu)方和目標(biāo)公司對(duì)其任何與并購(gòu)相關(guān)的事項(xiàng)做出真實(shí)而詳細(xì)的陳述,并明確虛假陳述將承擔(dān)的法律后果。
2.維持現(xiàn)狀條款,在并購(gòu)合同簽訂后至資產(chǎn)交割期間,企業(yè)的管理權(quán)仍在出售方手中。并購(gòu)方應(yīng)要求目標(biāo)公司維持現(xiàn)狀,所有重要決定應(yīng)事先征求并購(gòu)方的意見(jiàn)。
3.風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)條款,為規(guī)避目標(biāo)公司的或有債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),中方應(yīng)在合同中訂立“或有債務(wù)在交割時(shí)由目標(biāo)公司自行承擔(dān)”和“交割后發(fā)現(xiàn)的或有債務(wù),如目標(biāo)公司未曾如實(shí)陳述,無(wú)論是否為故意或過(guò)失,均由目標(biāo)公司承擔(dān)”的條款。
4.索賠條款,為防止出現(xiàn)無(wú)法落實(shí)索賠的情況,中方可要求設(shè)置提存條款,即規(guī)定一個(gè)較長(zhǎng)的期限,將并購(gòu)款存放在第三方(一般為公證師),以避免中方利益受損。
(五)并購(gòu)德國(guó)破產(chǎn)企業(yè)時(shí)應(yīng)注意的風(fēng)險(xiǎn)
1.破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)
德《破產(chǎn)法》規(guī)定,如發(fā)現(xiàn)破產(chǎn)人在申請(qǐng)破產(chǎn)至啟動(dòng)破產(chǎn)程序期間(一般不超過(guò)3個(gè)月)有損于債權(quán)人整體利益的行為,破產(chǎn)管理人或特定的債權(quán)人可行使破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán),即向破產(chǎn)法院申請(qǐng)撤銷(xiāo)該行為,索賠由該行為產(chǎn)生的財(cái)產(chǎn)利益。因此,并購(gòu)方并購(gòu)破產(chǎn)公司時(shí)應(yīng)考慮“破產(chǎn)撤銷(xiāo)權(quán)”可能帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。
2.補(bǔ)繳應(yīng)納稅款、承擔(dān)債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)
德《捐稅法》(AO)第75條規(guī)定,并購(gòu)方如并購(gòu)破產(chǎn)公司,應(yīng)承擔(dān)被并購(gòu)公司未盡的納稅義務(wù)。
德《商法典》(HGB)第25條規(guī)定,并購(gòu)方如并購(gòu)破產(chǎn)公司的股權(quán),同時(shí)應(yīng)承擔(dān)被并購(gòu)公司的債務(wù)。
3.接管員工的義務(wù)
德《民法典》第613a條規(guī)定,破產(chǎn)公司的員工全部由并購(gòu)
方接管。
4.并購(gòu)破產(chǎn)公司后,原來(lái)的合同(如供貨合同、租賃合同、許可證生產(chǎn)合同等)因簽約方的變更,并不自動(dòng)繼續(xù)有效,應(yīng)同有關(guān)方面重談或確認(rèn)。