9月15日，9月份“麻辣粉”(MLF，中期借貸便利)準時上桌。6000億元的份量，與本月到期量相等，實現(xiàn)3個月以來的首次足量續(xù)做。

　　央行同時開展100億元逆回購操作，MLF和逆回購操作利率均保持不變。

　　業(yè)內(nèi)人士分析，在前有降準后有再貸款的背景下，央行恢復對MLF的足量續(xù)做，展現(xiàn)了對季末月份流動性的呵護，不排除后續(xù)繼續(xù)利用逆回購工具增加短期流動性投放。公開市場操作利率不變，說明貨幣政策取向沒有改變，料本月LPR繼續(xù)穩(wěn)定。

　　量多不多

　　9月MLF操作量6000億元，與本月到期量相等，不算太多，但也不少。

　　事實上，今年前6個月MLF續(xù)做規(guī)模基本與到期規(guī)模相當。7月降準后，央行仍開展了一定規(guī)模的MLF操作。7月，在降準釋放近萬億元流動性的情況下，央行繼續(xù)開展了1000億元MLF操作。8月，央行開展了6000億元MLF操作，僅比到期量少1000億元。9月則是降準之后首次實現(xiàn)對到期MLF的足量續(xù)做。

　　究其原因，當前金融機構(gòu)超額準備金率不高，為保持貨幣信貸的合理增長，穩(wěn)固金融對實體經(jīng)濟支持力度，需央行保持必要的流動性投放。

　　此外，9月MLF到期日適逢月度稅期高峰，近幾日資金面已有緊張跡象，后續(xù)還可能面臨季末因素影響。從穩(wěn)定流動性角度考慮，央行維持較大規(guī)模的MLF續(xù)做也有必要性。

　　釋放什么信號

　　分析人士認為，央行等量續(xù)做9月到期MLF，可能有三層含義。

　　其一，央行恢復對到期MLF的足量續(xù)做，展現(xiàn)了對季末月份流動性的呵護。

　　其二，在續(xù)做到期MLF基礎(chǔ)上，央行并未進一步釋放增量中期流動性，仍然體現(xiàn)了保持了流動性合理充裕、“不溢不缺”的思路，“把好貨幣總閘門”、不搞“大水漫灌”的態(tài)度沒變。

　　其三，MLF和逆回購操作利率均保持不變，說明貨幣政策的取向沒有改變。

　　后續(xù)怎么操作

　　分析人士預(yù)計，央行將適時加大短期流動性投放，熨平本月中下旬流動性可能出現(xiàn)的波動。

　　除MLF等到期之外，9月中下旬流動性還可能受到財政收支、政府債券發(fā)行繳款、季末因素、節(jié)假日居民取現(xiàn)等因素的擾動。

　　央行一向注重維護季末月流動性穩(wěn)定。預(yù)計在續(xù)做本月到期MLF外，央行將繼續(xù)運用逆回購工具增加流動性投放，直至月末財政支出形成的流動性供給增多。

　　總體看，由于財政大額支出可期，且預(yù)計央行將投放適量流動性，9月流動性供求缺口將得到彌補，資金面將平穩(wěn)跨季。

　　進一步看，四季度MLF到期量仍大，有研究機構(gòu)預(yù)計央行可能實施降準置換MLF。

　　未來貨幣政策有何看點

　　分析人士預(yù)計，在穩(wěn)增長需求上升的背景下，貨幣政策將做好跨周期調(diào)節(jié)。但是，市場對貨幣寬松不宜期待過高，未來貨幣政策的看點更多是定向施策、精準滴灌。

　　近期，央行政策利率并未出現(xiàn)調(diào)整，市場上DR007也繼續(xù)圍繞央行短期政策利率波動，表明貨幣政策取向沒有改變。

　　后續(xù)央行可能繼續(xù)降準，但仍然屬于常規(guī)性操作，不宜理解為大幅放松，過于樂觀的貨幣預(yù)期需要適度修正。

　　同時，貨幣政策會加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持。

　　“在結(jié)構(gòu)性貨幣政策方面，將加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的政策支持�！毖胄懈毙虚L、外匯局局長潘功勝日前介紹，央行將發(fā)揮再貸款再貼現(xiàn)等工具的定向支持作用，進一步使用兩項直達實體經(jīng)濟的貨幣政策工具，用好新增3000億元支小再貸款額度。同時，將設(shè)立碳減排支持工具，引導金融精準加大對中小微企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。